九八策略官网中信建投期货：3月24日农产品早报

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　　玉米：中性偏多

　　1．盘面表现：上周玉米05合约延续偏强震荡，但上行动能有所减弱。主力05合约收于2385元/吨。周内期货市场冲高回落，3月9日主力2605合约曾一度冲高至2443元/吨，刷新阶段性峰值，随后进入震荡调整。

　　2．现货与渠道情况：今明两天中储粮各分公司计划收储共46万吨，收储迎来小高峰；截至上周五（3.13），全国玉米深加工库存337.7万吨，自2月上旬的543.8万吨的库存高位以来连续四周处于显著下行通道中，累计降幅37.8%，补库窗口已迫近。收购价方面，低库存叠加持续偏低的到货量，迫使深加工企业被动提价收购，收购价上调范围扩大：全国玉米均价2413元/吨，较前一周上涨30元/吨；山东深加工企业主流收购价2360-2460元/吨，部分企业收购价已突破1.2元/斤；东北地区潮粮折干主流收购价2200-2320元/吨。

　　3．市场关注&观点总结：基层余粮有限叠加政策托底，短期玉米维持偏强运行。但天气转好后上量或逐步增加，深加工企业利润压制提价空间，饲用需求偏弱，后续上涨节奏或放缓。下方支撑关注2350元/吨，上方压力参考2420元/吨，维持偏强震荡思路，本周关注政策粮投放及小麦等替代品及进口价格变化。

　　豆粕：中性偏空

　　1．地缘叙事继续通过能源、化肥等链条向农产品传导，短期关注地缘交易持续性。中期来看，化肥、农药及燃料价格上涨令美豆新作种植成本增加，一定程度抬升远期CBOT大豆运行中枢，但美豆面积增长预期亦一定程度削弱未来天气扰动带来的风险溢价；2．路透社援引巴西本土媒体Globo Rural报道称，巴西农业部文件显示中国暂停对进口大豆中存在杂草采取零容忍政策，市场或据此解读为巴西大豆到港延迟预期阶段性证伪。若后续大豆到港顺利，国内供应仍处于相对宽松格局，或令豆粕期价面临回调，关注实际到港情况。

　　观点总结：日内单边或偏弱运行，但美盘企稳限制向下空间。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格稳定。河北馆陶现货报价3.06元/斤，较上一日持平。短期市场缺乏明确的驱动，盘面以震荡格局为主。供需格局在26Q2存在边际改善倾向。考虑到鸡蛋市场产能压力边际缓解，年内可能存在结构性做多机会。成本端玉米、豆粕价格上行，斤蛋饲料成本重心本周抬升至3.17元/斤附近，为淡季合约提供相对坚实的成本支撑。

　　观点总结：择机逢低布局二季度末及三季度旺季合约多头。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格震荡偏弱。昨日主产区现货均价9.81元/kg，较上一日-0.06元/kg。3月19日上午相关部门召开会议，会议要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。全国均价跌破10元/kg心理关口，市场出现恐慌抛售情绪。当前在现货持续的压力下，产业进入被动累库压栏阶段。从合约结构来看，近月合约受现货供需压制更为明显，远月合约虽有预期支撑，但难以改变近月下跌带动的整体弱势。近空远多思路延续，远月逢低布局反弹。

　　观点总结：近端短期难有改善迹象，远月关注产能去化的驱动，延续逢低试多思路。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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