杭州股票配资网 亚太股市转跌，东南亚经济受美关税影响分化多国下调预期

据央视新闻报道，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。投资者的紧张情绪再次被挑起，受此消息影响，上周亚太股市多数下跌。

东南亚股市下跌为主。泰国SET指数周涨0.1%，报1218.33点；越南胡志明指数下跌2.23%或34.17点，报1496.96点；印尼雅加达综合指数（JKSE）周跌0.08%，报7537.77点；新加坡海峡指数周跌2.52%，报4153.83点；马来西亚吉隆坡综合指数周跌0.03%，报1533.35点；菲律宾马尼拉指数周跌1.67%或107.05点，报6306.13点。

亚太其他主要股指均下跌，日经225指数下跌1.58%或656.63点，报40799.6点；韩国KOSPI指数周涨2.4%，报3119.41点；澳大利亚S&P/ASX200指数周跌0.06%，报8662点。

中国银行研究院主管王有鑫向21世纪经济报道记者表示，上周东南亚股市由涨转跌，主要受到外部宏观风险升温引发的避险情绪影响，“美国公布对东南亚多国征收10%-41%的‘对等关税’，关税覆盖范围涉及制造业、电子产品等东南亚核心出口领域，引发部分跨境资金撤离。”

上周，亚太股市多个股指扭转多周涨势转跌。其中，越南、韩国和新加坡股市周内均跌超2%。

市场分析认为，上周亚太股市下跌，主要出于对美国关税政策的持续担忧以及持续上涨后的回调。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员倪淑慧向21世纪经济报道记者表示，以越南股市为例，美越达成贸易协议，再加上二季度较高的经济增速，越南股市已经持续多周上涨，较4月初已经累计上涨超过40%，7月29日越南胡志明指数创下历史新高，外资集中获利了结，大举抛售，引起市场恐慌，当日跌幅超过4%，是较高估值下市场回调压力集中释放。

目前来看，东南亚地区中，除了缅甸、老挝被宣布加征40%的关税，印尼、菲律宾、泰国、柬埔寨和马来西亚税率基本相当。

在此情况下，倪淑慧认为，东南亚国家可能会面临不同程度的影响。她表示，一是出口导向型产业的利润被挤压；二是中小国家面临被挤出风险，缅甸和老挝被征收40%的关税，如果实际执行，将基本失去对美国市场出口的竞争力，导致外资撤离和制造业萎缩，甚至空心化。长期来看，美国关税政策将推动东南亚供应链重构。

王有鑫表示，东南亚依赖组装加工、出口附加值较低的国家，受冲击将更加明显，供应链稳定性面临考验。未来，东南亚国家将进一步推动供应链“多极化”，谋求加强区域内合作。

“短期内，亚太股市或延续震荡偏弱格局，同时结构性分化将加剧。”王有鑫表示，在外部风险扰动和美联储可能延后降息背景下，市场情绪很难快速回暖，但部分估值合理、内需韧性较强或与域内其他经济体经济关联度较高的市场股市将更具韧性。

近日，印度尼西亚投资与下游化部副部长托多图阿·帕萨里布透露，今年第二季度印尼的实际投资额达475万亿盾（约合292亿美元），高于第一季度的465万亿盾，较去年第二季度的428万亿印尼盾同比增约11%。

与此同时，印尼外商直接投资遭遇下降。数据显示，印尼第二季度外商直接投资(FDI)同比下降6.95%，降幅为2020年以来最大。

对于印尼二季度外资流入放缓，王有鑫认为，一方面，是因为全球经济不确定性上升以及美国对等关税的潜在冲击，使外资对新兴市场风险偏好下降；另一方面，由于印尼在部分领域的政策不确定性提高，如实施的矿产出口限制、本地化供应要求等，导致外资持观望态度，投资增速放缓。

倪淑慧也认为，全球资本避险情绪导致外资持续流出新兴市场、促使跨国企业暂缓长期投资，资源出口限制也增加短期合规成本，引发外资企业观望。

近期，东南亚多国公布了二季度经济数据，包括马来西亚、新加坡、越南的经济表现均超出市场预期。

其中，新加坡经济在二季度维持了一季度的增长势头，实现同比增长4.3%。基于此，上周，新加坡金融管理局发表声明称，将继续维持新加坡元名义有效汇率政策区间的现行升值幅度不变，同时保持货币政策区间的宽度和中心水平稳定。

倪淑慧表示，“新加坡维持货币政策不变，一是通货膨胀整体温和；新加坡6月核心通胀率维持在0.6%，整体通胀为0.8%，均低于市场预期，显示物价涨幅温和。二是，经济增速回升，第二季度新加坡GDP同比增速4.3%，超过第一季度的同比增长4.1%，复苏势头为政策制定者提供观望空间。”

即便如此，东南亚多国对经济增速预测颇为保守，其中新加坡贸工部维持全年经济增长零至2％的预测，泰国国家经济和社会发展委员会(NESDC)将全年经济增长预测从此前的2.3%至3.3%下调至1.3%至2.3%，马来西亚也下调2025年全年经济增长预测，从原本的4.5%至5.5%，降低到4%至4.8%。

倪淑慧分析称，接下来，东南亚经济将呈现分化，主要看国内需求、财政空间和产业替代能力等是否可以应对关税冲击和美国货币政策风险，“越南外资持续投入、泰国旅游业和制造业强劲、印尼国内需求叠加新首都建设都将在一定程度上缓冲关税冲击压力，有望领跑区域内经济。”

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